几经4个月的清盘，露天煤业于7月29日透露了根本性资产重组的交易预案，白鱼探路电解铝，在煤电铝一体化的循环经济产业链上迈进试探性的一步。露天煤业将以发售股份及支付现金的方式，作价28.25亿元并购内蒙古霍煤鸿骏铝电有限责任公司(以下全称霍煤鸿骏)51%股权和通辽丰痉挛电有限责任公司(以下全称通辽盛发)90%股权。值得注意的是，露天煤业白鱼并购的标的资产有部分资产权属不原始，另外，标的之一霍煤鸿骏还是环保惩处的常客。

记者注意到，在通辽市环保政务信息公开发表专栏中，霍煤鸿骏因涉嫌微克废气屡次前十名，最近一次的惩处生效期是2017年6月1日。拟构煤电铝产业链根据露天煤业7月29日透露的交易预案，霍煤鸿骏净资产为40.18亿元，预评估值为46.74亿元，增值率16.33%；通辽盛发净资产为3.43亿元，预评估值为4.89亿元，增值率42.74%。上述交易方案为，露天煤业向其有限公司股东蒙东能源发售股份及支付现金出售标的资产，同时筹措设施资金不多达14亿元。

而以上述预评估值为基础，霍煤鸿骏51%股权交易价格大约23.84亿元，通辽盛发90%股权交易价格大约4.41亿元，交易价格合计大约28.25亿元。交易已完成后，原归属于露天煤业有限公司股东蒙东能源的标的资产将构建证券化，从而强化上市公司的独立性。露天煤业指出，上述交易将使其较慢转入电解铝业务领域，同时火电业务规模以求更进一步不断扩大，构成用煤发电、用电炼铝、以铝带电、以电促煤的煤电铝一体化的循环经济产业链。

露天煤业主要专门从事煤炭产品及电力产品，其煤炭产品主要用作电厂燃料，电力产品则主要销售给国家电网东北分部。露天煤业在公告中分析指出，其主营业务集中于煤炭产业链的上游，业绩和未来盈利能力主要不受市场煤炭供需状况和市场价格的影响。

电费为电解铝成本的最重要组成部分。交易预案表明，截至目前，霍煤鸿骏享有年产78万吨电解铝生产线、火电装机容量180万千瓦、风电30万千瓦；通辽丰引燃电装机容量27万千瓦，供热业务设计生产能力739万吉焦/年。而霍煤鸿骏采买电厂具备距离煤炭产地将近的优势，以备消纳煤炭不利于增进当地能源经济的发展，从而构成较好的产业链造就效应。不过，露天煤业也在交易预案中提醒，不受电解铝市场影响及国家出局小型发电机组政策，2015年、2016年及2017年1~2月，霍煤鸿骏的净利润分别为-8569.14万元、7.81亿元和-1.12亿元。

本次交易已完成后，上市公司的每股收益将有可能在短期内被一定程度摊薄。标的多次上环保黑榜虽然煤电铝一体化循环经济产业链未来将会强化露天煤业外用风险能力，但将标的资产收益囊中仍有诸多问题待解。露天煤业在交易预案中提醒，霍煤鸿骏牵涉到的电解铝业务和发电业务目前已获得了涉及的立项、环评等申请，但报告期内不存在并未获得涉及申请或资质而专门从事涉及业务的不道德。

另外，电解铝尚处去生产能力过程中，按照国家发改委涉及文件，霍煤鸿骏电解铝项目归属于容许类项目。露天煤业也提醒称之为，标的未来仍有可能面对因国家政策发生变化而造成对上述容许类项目产生有利影响的风险。此外，露天煤业透露，报告期内，霍煤鸿骏因涉及事项受到环保部门、草原监管部门等的行政处罚。

记者注意到，通辽市环保政务信息公开发表专栏中，2016年3、4、7月及2017年6月，霍煤鸿骏多次因微克废气污染物受到通辽市环境保护局惩处，总计234.61万元。根据查找到的公开发表信息，霍煤鸿骏的环保问题由来已久。

2011年，环保部及国家发改委透露，关于发布2010年副产物设施不长时间运营电厂名单及惩处结果的公告，其中，霍煤鸿骏二氧化硫浓度长年微克废气。为躲避惩处，弄虚作假，人为改动数据，将微克废气浓度改动为达标排放浓度。

2016年，中国法学会旗下民主与法制网报导称之为，收到牧民公开信检举，霍煤鸿骏在生产电解铝的过程中，大量废气氟化物，导致阿日昆都楞镇等周边劣势地区的牛羊患上了异色牙病。露天煤业在公告中回应，蒙东能源已开具允诺，未来若因本次交易前的涉及原因受到行政处罚，造成上市公司由此产生的一切损失 ，蒙东能源将根据本次交易中出让股权的比例对上市公司展开补偿。但露天煤业也回应，依然不存在标的公司因行政处罚事项给上市公司导致损失的有可能。长期存在的微克废气污染物否早已解决问题？7月30日下午，记者约见露天煤业董秘的公开发表电话，但截至新闻报道仍未能接上。

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