十二届全国人大二次会议5日上午在人民大会堂揭幕，李克强代表新一届中央政府报告政府工作。以下是民生证券的第一时间理解。理解方面还包括：深化改革，管理创意，经济快速增长，军事国防，外贸均衡，货币政策，体改汇改，区域经济，对外开放，城镇化等。

　　李克强两会报告　　理解之一：深化改革，放开管制是去年政府工作最重要特点，这一思路将跨越一直。审批权劳改，改变政府职能，简政放权，获释活力，并敦促实施，以改革手段调整结构稳定增长。　　理解之二：上上限合理区间的宏观管理方式是一个创意，维持宏观政策定力十分容易。

在潜在增长速度下台阶，金融风险增大的背景下，仍然频密转变政策，而是用于预调微调的办法维持经济的稳定增长。　　理解之三：经济求稳，改革求进，大位是前提。

2014年经济快速增长目标7.5%，通胀目标3.5%，合乎我们预测。政府会忽视经济大幅度下降(之后实行大力的财政政策)，也会主动抽性刺激(M2目标仍为13%，保持务实的货币政策)，经济运行将之后维持在合理区间。

　　理解之四：军事国防领域的思路经常出现较小变化。2014年国防支出提升12.2%(去年快速增长10.7%)，超过大约8082亿元人民币(6.1405, -0.0030, -0.05%)，GDP占到比之后提高。我们分析，军事国防思路已从被动防卫改向主动防御，军事体制改革和军工产业改革未来将会之后前进。

之后寄予厚望军工，从短期的交易性机会改向长年的战略性机会。　　理解之五：外贸快速增长目标7.5%，倒数两年上调(前两年分别为10%和8%)，创近十年新高。

客观原因，外部贸易再行均衡，内部出口竞争力上升，造成倒数两年未完成目标。主观原因，中央减缓改变经济发展方式，从外须要夹住向内需夹住改变。　　理解之六：M2目标倒数两年13%，货币政策沿袭务实基调。我们反复强调宏观管理思路已从挖坑抽向开渠堰改变，近期的正回购不代表政策改向凸，前期的逆回购也不代表政策改向泊，核心逻辑是维持政策定力，不抽、不性刺激，维持开合有助于。

　　理解之七：调结构主要依赖制度改革：行政体制改革是政府的自我革命，增大审批权劳改；财税体制改革要全口径支出管理；金融体制改革，金融机构利率自律定价权，汇率双向浮动区间，股票登记制改革，互联网身体健康发展；强化各类所有制经济活力，混合所有制，现代企业制度。　　理解之八：明确提出不断扩大汇率双向浮动区间。2012年央行将浮动区间不断扩大至1%，并中止强迫结售汇，意图加快汇改，但2013年全球QE带给的热钱涌进被迫央行中断改革。2014年QE退出，汇改窗口已再度关上。

近期央行主导人民币升值以及周小川、易纲等高层密集表态都是加压，预计汇改加快。　　理解之九：首次具体区域经济带定位，拒绝梯度发展、构成新的经济承托带上：优先西部大研发，全面振兴东北地区，大力增进中部地区，梯度发展；三大主要经济带构成：长三角地区，泛珠三角，以及环渤海及京津冀地区经济协作。预计大城经济圈规划上半年将实施，沦为政策落地最慢的区域。

　　理解之十：对外开放新思路：1)从贸易对外开放到投资对外开放，特别强调贸易和投资自由化便利化；2)从引入回到回头过来，减缓前进备案制，大幅度劳改审核权限；3)从拒绝接受规则到主导规则，减缓双边及多边规则谈判，比如中美、中欧BIT，中韩自贸区。　　理解之十一：再度特别强调以人为核心的城镇化，具体明确指标：三个1亿人拒绝农民落户，改建城镇棚户区和城中村，中西部地区以备城镇化。城镇化的重点在中西部，中西部城镇化关键在于基础设施建设。

构建人口市民化，要解决问题户籍制度和教育、医疗等社会保障公平。　　理解之十二：特别强调之后把投资作为平稳经济快速增长的关键，但投融资体制改革要转变。

前进投资主体多元化，使民间资本充分发挥更大能量。建议注目涉及国企改革，铁路、民营医院等领域的试点改革，未来未来将会构成以点带面的格局。　　理解之十三：调整产业结构，新兴产业有进有为，传统产业重组升级。优先发展生产性服务业，具体扶持新一代移动通信、集成电路、大数据、先进设备生产、新能源、新材料等等新兴产业；出局三低产业领先生产能力，消弭不足生产能力，希望企业兼并重组。

再度具体通过环保等标准倒逼传统产业的转型升级。　　理解之十四：首托海洋是宝贵蓝色国土，全面实施海洋战略，建设海洋强国。从国防安全性看作，强化海上军事力量，之后前进防空识别区，逆被动为主动。

从经济看作，发展海洋经济，打造出21世纪海上丝绸之路。从环保看作，严控海洋污染。

　　理解之十五：政府工作首次特别强调出有重拳管理雾霾，向污染开战！1、传输煤炭、节约能源改建，用于清洁能源、减缓生产能力出局、区域自卫联控，京津冀产业协同发展等全方位掌控雾霾。2、特别强调水和土壤污染管理，预计《污水管理行动计划》将不会尽早实施。

　　理解之十六：房地产工作重点在确保低端、诱导投机：1、保障房今年保障房新开工700万套以上(2013年为630万套)，提升大城市住房确保；2、保障房建设关键要解决问题资金问题，使用市场化的融资及运作方式；3、特别强调有所不同城市分类调控，4、诱导投机投资性市场需求思路不变。　　理解之十七：大国外交，进创意局，提高出口，平稳周边。与东盟中亚创建丝绸之路经济带和海上丝绸之路，高铁外交等政策不利于国内经济发展。与俄罗斯等周边以及其他国家关系平稳发展。

创建东海防空识别区，在钓鱼岛等问题上态度具体。　　理解之十八：(总结)此次政府工作报告，是李克强总理所作的第一次政府工作报告。

总结去年，部署今年，具体政府工作思路。我们解读，胆改革是主线，大位快速增长是前提，调结构是结果。上上限合理区间管理、维持政策定力、自我冷却引改革、简政放权、构成社会共识沦为本届政府独特的标签。

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